Видео «БелГазеты»
Опрос онлайн
Обеспечит ли работой 500 тыс. граждан, официально зарегистрированных как безработные, обновленная версия декрета N3 «о тунеядцах»?
нет, скрытая безработица гораздо выше
нет, пока не будут проведены структурные реформы в экономике
нет, все закончится очередными акциями протеста
да, если президент приказал
нет, пятая колонна в Совмине преднамеренно дезинформирует президента
№16 (790) 25 апреля 2011 г. Экономика

Впустую множество

25.04.2011
«Эта стратегия губительна, самоубийственна»
Официально закрепленная в Беларуси множественность валютных курсов возвращает страну в ситуацию 1990-х гг. В этой связи республике может быть полезен опыт отказа от множественности тех времен.


Центробанк РФ официально избавился от нескольких курсов валюты в 1992г., когда Россия вступила в МВФ. Первоначально курс российского рубля был плавающим, а с середины 1995г. ЦБ перешел к режиму валютного коридора. С 1998г. финансовые власти снова отпустили рубль в свободное плавание.

Корреспондент «БелГазеты» попросила поделиться мнением относительно того, какого режима курсообразования стоит придерживаться Беларуси, Александра ХАНДРУЕВА, который в 1992-98гг. был зампредом ЦБ РФ (в т.ч. в 1995-97гг. первым зампредом).

- Как вы оцениваете политику Нацбанка РБ, который предпочел девальвации рубля множественность валютных курсов?

- Прекрасно понимаю, в каком сложном положении оказался Нацбанк Беларуси. У него нет достаточного запаса золотовалютных резервов, спрос на инвалюту огромный, и Нацбанк его удовлетворить не может. Девальвация повысит эффективность экспорта, но существенным образом ухудшит жизненный уровень населения.

И все же в этой ситуации с экономической точки зрения единственным выходом является девальвация нацвалюты. Причем если Центробанк РФ в 2008-09гг. пошел на ступенчатую, ползучую девальвацию - и это было оправданно, - то в Беларуси другая ситуация. Думаю, что девальвация должна быть не ползучей, а одномоментной и существенной. Не надо забывать, что главный банк России - третий в мире по размеру ЗВР, мы могли сжимать денежную массу довольно долго.

Множественные курсы - это вынужденная, паллиативная мера. Я вам напомню, что множественность была до 1992г. в России. И множественные валютные курсы с коэффициентами пересчета создавали почву для спекулятивного движения капитала. В 1998г. - сразу после кризиса, когда в Центробанк РФ вернулся Виктор Геращенко (председатель правления ЦБ РФ в 1992-94гг. и 1998-2002гг. - «БелГазета»), тоже на короткое время было введено два курса - биржевой и внебиржевой. Если готовятся серьезные изменения в политике обменного курса, то в качестве паллиативной, временной меры на очень короткий срок множественные курсы ввести допустимо. Но если это стратегия, то она губительна, самоубийственна. Это путь в никуда.

- Что вы имеете в виду под серьезным изменением политики обменного курса?

- Беларуси надо принимать стратегическое решение. Идти на девальвацию и либо устанавливать отношения currency boards с российским рублем, поскольку экономики Беларуси и России очень взаимосвязаны, либо сохранить привязку к корзине валют, но уже в новых соотношениях.

- Население уже однажды заверили, что второй разовой девальвации не будет…

- Я понимаю, что это мера политическая. Но у белорусского президента есть достаточный потенциал доверия со стороны избирателей.

- В Беларуси многие говорят, что у нас стабильный курс белорусского рубля сохраняется от девальвации до девальвации. Как должен регулироваться курс после серьезного ослабления рубля?

- В данной ситуации ничего, кроме введения валютного коридора (причем, очевидно, наклонного), не остается. Ввести коридор изменения курсов после резкой девальвации нужно, чтобы ожидания агентов рынка были рациональными. Если просто девальвировать рубль и не вводить коридоры, то они будут думать, что рубль будет и дальше катиться. Поэтому коридор нужно установить на экономически разумном уровне, чтобы он действительно мог поддерживаться при помощи мер денежно-кредитной, налогово-бюджетной политики, привлечения займов в необходимых объемах.

- Сейчас у нас тоже есть коридор колебания курса к корзине, который на 2011г. установлен на уровне +/- 8%...

- Этого мало. Думаю, должно быть +/- 15%. В 1997-98гг., когда мы вводили плавающий курс, мы делали коридор +/- 15%. Надо, чтобы Нацбанк Беларуси восстановил доверие к себе. Если коридор будет очень узким, то вероятность того, что курс рубля выйдет за коридор, будет велика. Тогда сразу будут раздаваться в прессе и везде обвинения: «Вот, нарушили обещание!» Поэтому коридор должен быть достаточно широким. Конечно, не «пол - потолок», но что-то между ними. Тогда, даже если белорусский рубль куда-то повалится, он не выйдет за пределы коридора. А потом, по мере стабилизации экономической ситуации, этот коридор можно постепенно сужать.

- Как вы относитесь к предложению ослабить рубль сильнее, чем для того есть предпосылки, а затем начать его укрепление, чтобы дать сигнал экспортерам продавать инвалюту?

- Не надо, это другая крайность. Надо провести расчеты и, на мой взгляд, девальвировать именно до того уровня, где может быть точка сопротивления, равновесия. Где Нацбанк скажет:«Вот здесь я могу стоять».

- Нацбанк рассчитывает создать на валютной бирже альтернативную площадку, на которой будет определяться рыночный курс на основе баланса спроса и предложения…

- Совершенно правильно. Это хорошая идея. Я вам напомню, что в России все тоже начиналось с т.н. компьютерного курса - проводились валютные аукционы, в ходе которых определялся курс рубля. Рынок должен подсказать Нацбанку РБ, какой курс является равновесным - это тот курс, по которому участники готовы совершать сделки.

- Но при этом остается и основная площадка, где сделки совершаются по официальному курсу…

- Ничего, кроме злоупотреблений, коррупции, спекулятивного движения капитала и желания наживы, это не даст.

- Есть ли эффективные инструменты контроля со стороны регулятора, которые позволили бы пресечь попытки игроков купить инвалюту по официальному курсу и тут же продать ее по рыночному?

- Есть в русском языке такие слова, как «тюрьма» и «решетка». Но от жажды наживы даже тюрьма не удержит. Маркс цитировал одного английского журналиста, писавшего, что при 150% прибыли нет такой силы, которая удержала бы капиталиста от обогащения. Натуру человеческую не исправишь.

- Может ли впоследствии Беларусь перейти к плавающему курсу, стабильность которого не будет поддерживаться интервенциями из ЗВР?

- Конечно. Я нисколько не сомневаюсь, что у Беларуси большой потенциал, учитывая ее географическое положение и историческое прошлое. Я всегда говорю, что во времена Советского Союза Беларусь была вывозящей, а не ввозящей республикой. В том, что Беларусь восстановится, у меня нет сомнения. Но на это нужно время. Посмотрите на российский рубль. Сколько было разных катаклизмов! Но мы сейчас не вмешиваемся в курсообразование, не проводим валютных интервенций, у нас нет политики осознанного девальвирования рубля, и мы не сопротивляемся его укреплению, если это диктуется ситуацией на рынке. Надо действовать экономически, а не административно-политически.

- Какой должна быть финансовая политика властей после девальвации?

- Девальвация сама по себе не панацея. Нужно принять комплекс мер, включая ограничение расходов бюджета, меры, направленные на борьбу с инфляцией, меры по стимулированию экспорта, ужесточать денежно-кредитную политику, внедрять энергосберегающие технологии.

СПРАВКА «БелГазеты». Александр Хандруев родился в 1945г. в Москве. В 1970г. окончил экономический факультет МГУ. В 1988-91гг. работал в Кредитно-финансовом НИИ при Госбанке СССР. В 1991г. - зампред Госсовета по экономической реформе Кабмина СССР. В 1991-92гг. и в 1999-2000гг. - вице-президент Фонда экономических и социальных реформ. В 1992-95гг. и 1997-98гг. - зампред ЦБ РФ, а в 1995-97гг. - первый зампред. В ноябре 1995г. временно исполнял обязанности председателя ЦБ РФ. В 1998-99гг. - проректор Академии народного хозяйства при правительстве РФ. С 2001г. - руководитель Консалтинговой группы «Банки. Финансы. Инвестиции». Первый вице-президент Ассоциации региональных банков РФ.
Добавить комментарий
Проверочный код