Воскресенье, 11 Декабря 2016 г.
Видео «БелГазеты»
Опрос онлайн
Что должен сделать глава МВД Игорь Шуневич, чтобы вернуть веру общественности в милицию?
лично пройти испытание на детекторе лжи и опубликовать результаты в СМИ
снять с ОМОНа функции обеспечения правопорядка
инициировать неучастие милиционеров в суде в ранге свидетелей
расформировать ГАИ по украинскому опыту
уволить сотрудников, замешанных в громких скандалах
Шуневича спасёт только отставка
№39 (406) 13 октября 2003 г. Экономика

ЗАМАНЧИВЫЙ РЕЙТИНГ

13.10.2003
Сергей ЖБАНОВ

Международное рейтинговое агентство Moody’s на минувшей неделе повысило кредитный рейтинг России до инвестиционного уровня. Для Беларуси, не имеющей кредитного рейтинга вообще, но очень мечтающей его получить, это означает появление нового и очень сильного аргумента в пользу введения российского рубля в качестве единого законного платежного средства на территории республики с 1 января 2005г.

ШОУ ВМЕСТО РЕЙТИНГА

Еще не истерлись в памяти времена, когда Александр Лукашенко в упор не замечал разницы между экономическими системами России и Беларуси. А когда речь заходила о преимуществах белорусской экономической модели, в ход шел президентский аргумент о небольшом внешнем долге Беларуси - не в пример многомиллиардным долгам России Западу.

Международное рейтинговое агентство Moody’s, повысив рейтинг России с уровня Ba2 до Baa3, тем самым дало ответ белорусскому президенту. А международный финансовый рынок получил вполне определенный сигнал: отныне в долговые обязательства России самые неуверенные - институциональные - инвесторы могут спокойно вкладывать до $1 трлн.

У Беларуси, как известно, такого рейтинга нет вообще. Следовательно, ее инвестиционная привлекательность и свобода действий на мировом финансовом рынке приблизительно равны нулю и их не повысишь инвестиционными шоу, организуемыми время от времени под эгидой правительства. Отсюда и вечные проблемы с иностранными инвестициями и предсказуемость провалов выполнения прогнозных показателей по привлечению иностранных денег.

Текущий год не стал исключением. Заданием правительства предусматривалось привлечение $1,5 млрд., но к концу года может быть оприходовано только около $900 млн. (по самым оптимистичным оценкам МИДа).

Альтернативой объединению с российским рублем, как известно, является вариант независимого экономического развития на основе национальной валюты. Для этого у Беларуси есть небольшие золотовалютные резервы, состоящие большей частью из российских кредитов и средств, вырученных от продажи пакета акций «Славнефти». Но даже этих резервов, по оценкам директора департамента Нацбанка Юрия Власкина, совершенно недостаточно, чтобы иметь свою устойчивую валюту: «Страна, с неустойчивой экономикой, как наша, должна обладать резервами в размере своего полугодового импорта... Беларусь, по итогам 2001г., обладала резервами в размере 0,5 месяца импорта, в то время как Россия - 5,8 месяца».

Для доведения золотовалютных резервов страны до требуемых размеров, т.е. $5,3 млрд., по оценкам Власкина, понадобится более 10 лет. При условии, если Нацбанк будет каждый год увеличивать их на $500 млн. О реальности подобной программы каждый вправе судить в меру собственного оптимизма, учитывая, что ныне золотовалютные резервы Нацбанка оцениваются в сумму чуть более $500 млн.

Кроме того, стране, исповедующей независимый экономический курс, но нуждающейся в иностранных инвестициях, неизбежно придется обращаться на международный рынок финансовых заимствований, где в качестве пропуска принято использовать присвоенный стране кредитный рейтинг. Например, для выпуска тех же евробондов.

Однако ни о каком выпуске и размещении еврооблигаций не может идти речи, если страна не имеет кредитного рейтинга. Эту мысль подтвердил на состоявшейся на минувшей неделе пресс-конференции и председатель правления Белорусской ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг Владимир Шапиров. Ближайший срок для оценки кредитного рейтинга Беларуси намечен на лето 2004г.

ПОДАЧЕК НЕ ХОТИМ. ДЕНЕГ НАДО

Вряд ли это - новость для ответственных лиц Нацбанка и правительства, а иначе бы не обращались к международным экспертам с просьбами оценить проект парафированного соглашения об использовании российского рубля в качестве единственного законного платежного средства на территории РБ.

В частности, экспертиза соглашения выполнялась профессором экономики Центрального европейского университета (Будапешт) Яцеком Ростовски. По его оценке, реализация соглашения о введении российского рубля в Беларуси позволит, кроме приобретения более стабильной валюты и отсутствия необходимости в накоплении золотовалютных резервов, ускорить получение республикой суверенного кредитного рейтинга, но только при условии проведения сопутствующих экономических реформ.

Таким образом, как независимый вариант, так и вариант с участием российского рубля неизбежно предполагают проведение экономических реформ, на которые пока упорно не соглашается ни белорусский президент, ни верное ему правительство. Разница в этих двух вариантах, одинаково предполагающих иностранные заимствования, состоит только в сценариях реформ: по более жесткому сценарию МВФ для независимой Беларуси или по российскому (более мягкому) с утратой части монетарного суверенитета. Поэтому не стоит серьезно относиться к заявлениям белорусского президента, утверждающего, «что мы не хотим никаких подачек, ни от кого не требуем денег, мы всё зарабатываем сами, мы никому ничего не должны».

Для того чтобы не поверить этим словам, достаточно вспомнить про $100 млн. стабилизационного кредита правительству, про $150 млн. кредита Нацбанку, про $120 млн. долга «Газпрому». И это далеко не всё. Но всё это - невозвращенные российские деньги.

ИЗ ГРЯЗИ В КНЯЗИ

По оценкам Яцека Ростовски, в самом ускоренном варианте, т.е. в случае перехода Беларуси на российский рубль, присвоение республике кредитного рейтинга не станет автоматическим следствием введения российского рубля. Согласно устоявшейся процедуре, в течение некоторого времени эксперты избранного международного рейтингового агентства будут наблюдать за работой белорусско-российского валютного союза, и только спустя полгода можно будет говорить о присвоении рейтинга.

В случае благоприятного исхода наблюдений первоначальный кредитный рейтинг Беларуси будет установлен на самом низком уровне, где-то на уровне ССС (по классификации агентства Standart&Poors), т.е. гораздо ниже бывшего рейтинга России - Ва2, предполагающего лишь спекулятивные инвестиции и соответствующую категорию инвесторов. Но для получения и этого минимального рейтинга Беларуси сначала необходимо приватизировать коммерческие банки.

Вариант валютного объединения с Россией, в отличие от самостоятельного выхода на рынок еврооблигаций, имеет одно неоспоримое преимущество. По мнению Ростовски, после создания валютного союза с Россией, даже без проведения в Беларуси коренных структурных преобразований, не исключена теоретическая возможность получения страной максимальной оценки рейтинга, равной нынешнему рейтингу РФ. Россия семь лет зарабатывала свой долгожданный инвестиционный рейтинг. Для нас западные эксперты не исключают и вариант резкого прогресса, как говорится, «из грязи в князи», т.е. прямо из неизвестности на международный простор широких кредитных заимствований.

И все же вопрос для Беларуси остается открытым. А захочет ли Лукашенко ограничить свое влияние на экономические процессы в стране в обмен на такие сладкие условия, обещающие одновременный доступ к дешевым европейским деньгам и российским ресурсам? Согласие президента, если и будет получено, то, как нетрудно предположить, только во имя блага белорусского народа. А нарисованная композиция из денег и ресурсов столь заманчива, а главное, не вызывает сомнений в своей материальной части. Поэтому отказаться от такого предложения будет очень трудно.

Резкий, а, главное, неожиданный рост реального уровня жизни может стать наградой трудящимся за интеграционную сговорчивость белорусского президента. Но тот, правда, недавно заявил, что «независимость нашего государства и суверенитет непоколебимы и не подлежат обсуждению на любом уровне, будь то с Россией, Украиной, будь то с западными странами. Это - наша принципиальная позиция». Надо полагать, несмотря ни на какие блага для трудящихся.

* * * 

Между тем российский фондовый рынок откликнулся на новость о рейтинге подъемом котировок, а валютный рынок испытал столь мощный прилив долларов, что вызвал резкое падение курса американской валюты, которое не смог остановить даже Центробанк своими рублевыми интервенциями, скупив за один день $1 млрд. Укрепив свои и без того мощные золотовалютные запасы, Центробанк вновь дал повод для зависти коллег из Нацбанка. Каких-то два дня работы - и полное утоление белорусских претензий на единовременные компенсации, гарантирующие светлое будущее союза, экономический рост и процветание всех трудящихся объединенной страны на основе общесоюзного кредитного рейтинга.
Добавить комментарий
Проверочный код