Видео «БелГазеты»
Опрос онлайн
Что должен сделать глава МВД Игорь Шуневич, чтобы вернуть веру общественности в милицию?
лично пройти испытание на детекторе лжи и опубликовать результаты в СМИ
снять с ОМОНа функции обеспечения правопорядка
инициировать неучастие милиционеров в суде в ранге свидетелей
расформировать ГАИ по украинскому опыту
уволить сотрудников, замешанных в громких скандалах
Шуневича спасёт только отставка
№28 (344) 22 июля 2002 г. Тема недели

СЛОВО МИСТЕРА ДОЛЛАРА

22.07.2002
Ярослав РОМАНЧУК

16 июля на заседании банковского комитета Сената США председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен сделал доклад о монетарной политике в стране. Его выступления с нетерпением ждала не только корпоративная Америка, но и весь мир, встревоженный финансовыми скандалами на Wall Street и паритетом доллара и евро. Мнение «мистера доллара» - так называют Гринспена в финансовом мире - интересно и жителям Беларуси, которые пользуются американским долларом в качестве основного средства сбережения и платежа. Ведь 15 июля, впервые с февраля 2000г., курс евро сравнялся с долларом и к концу недели чуть вышел вперед.

После выступления Гринспена резкое падение котировок ценных бумаг временно прекратилось. Банкиры и инвесторы, брокеры и простые держатели акций облегченно вздохнули. В наше время слову политика, пусть даже самого высокопоставленного, верят гораздо меньше, чем точке зрения председателя главного центрального банка мира. Такая слава и статус Гринспена кажутся преувеличенными и даже мистическими. Каждый экономист и финансист может иметь доступ к тем же цифрам и данным, которые анализируют специалисты Федеральной резервной системы (ФРС), а на рынке работают авторитетные рейтинговые агентства Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch, постоянно осуществляющие мониторинг долговых инструментов и акций акционерных обществ.

Политика ФРС предсказуема и исключает резкие движения. Почему же в таком информационном контексте слово Гринспена приобретает полумистическое значение? Очевидно, мы сталкиваемся с определенной формой поклонения божеству в исполнении белых воротничков из всех финансовых центров мира. Они создали себе кумира. Суперпрофессионала, с вызывающей доверие кредитной историей, любителя витиеватых фраз. Но все-таки история учит нас не создавать себе кумиров, а самостоятельно анализировать информацию из внешнего мира.

Итак, по оценке Гринспена, рецессия 2001-02гг. оказалась очень мягкой. Никто не ожидал, что американская экономика так быстро начнет восстанавливаться, подтягивая за собой Европу и Японию. Хотя индекс Dow Jones еще не добирает 30% до рекордного уровня января 2000г., а британский индекс FTSE-100 отстает от своего лучшего достижения на 40%, есть немало оснований для оптимизма. В первой половине 2002г. выросли объемы продаж автомобилей, товаров долгосрочного пользования, закупки компаниями оборудования, а реальные располагаемые доходы населения в первом квартале 2002г. увеличились почти на 13%. Несмотря на то, что цены на жилье выросли на 5,25-6,25%, низкие ставки ипотечных кредитов (7% в год) сохраняют высокий спрос на жилье. Американцы любят жить в долг, о чем свидетельствуют высокие темпы роста долга домашних хозяйств (8% за первую половину 2002г.) и низкий уровень сбережения (3%).

ЖАДНОСТЬ ПОДВЕЛА

Итоги работы американской экономики свидетельствуют, что доверие потребителей растет, потребление домашних хозяйств увеличивается, рынок недвижимости и жилья впечатляет положительной динамикой, а производительность труда остается высокой (рост в первом квартале на 8,5%). Новые данные о промышленном производстве позволили Гринспену повысить свой прогноз по темпам роста ВВП до уровня 3,5-3,75%. Цифры цифрами, но магия Гринспена строится не только на них. Поэтому председатель ФРС не мог не сказать о корпорациях, которые поставили под сомнение репутацию финансового рынка США. По его мнению, кризис Enron, Worldcom, Arthur Andersen - это кризис главных менеджеров, которые вместо объективных данных о работе своих организаций предпочли чисто социалистические приписки, решив положить себе в карман незаработанное.

Гринспен успокоил финансистов заявлением о намерении провести реформу бухучета, в результате которой инвесторы будут четко знать, что такое прибыль (в 2001г. около 270 компаний сделали переоценку баланса, в 1997г. - только чуть более 120). И самое главное - он положил конец слухам о возможном повышении ставки рефинансирования. Она остается на самом низком за последние 40 лет уровне - 1,75%. Это не мешает Гринспену контролировать инфляцию на уровне 1-1,5% в год. При этом опытный экономист предупредил, что прогнозирование обменного курса в краткосрочной перспективе - неблагодарное занятие, поскольку на него влияет слишком много переменных величин.

Среди факторов, которые упоминаются в пользу слабого доллара, специалисты отмечают высокий дефицит текущего счета (4,3% ВВП, или около $450 млрд.), возвращения дефицита бюджета (около $175 млрд.), повышение лимита заимствования государством - с $5,95 до $6,4 трлн., сокращение объемов иностранных инвестиций, отток капитала по причине пошатнувшегося доверия к корпоративной Америке и переоцененный фондовый рынок. Дефицит в торговле товарами США увеличился на $27 млрд. в первом квартале 2002г. и составил около $380 млрд.

Взвешивая все «за» и «против», финансисты и аналитики теряются в догадках относительно динамики фондового рынка США и его здоровья в целом. В пользу крепкого доллара можно привести следующие факторы: внушительные темпы экономического роста в США (6,1% за первый квартал), не прекращающийся поток иностранных инвестиций в корпоративные ценные бумаги (около $40 млрд.), а также относительная слабость европейской и японской экономики. Иными словами, США, может быть, и слабы, но другие - еще хуже.

ЧТО ТВОРИТСЯ В ЗОНЕ ЕВРО

Самая крупная экономика еврозоны - Германия - переживает далеко не лучшие времена. За первую половину 2002г. объем промышленного производства упал более чем на 1%, а официальная безработица увеличилась до 9,8%. Структурные проблемы, плохое состояние госфинансов Франции, Италии и ФРГ, нереформированное сельское хозяйство, социальная сфера и рынок труда - все эти факторы нейтрализуют ослабление доллара.

На своем последнем заседании совет директоров Европейского центрального банка (ЕЦБ) также подвел итоги работы экономики зоны евро. Оценка ЕЦБ экономической ситуации в Европе более осторожная, чем мнение ФРС о США. В ежемесячном бюллетене ЕЦБ за июль можно прочесть: «Вызывает беспокойство наличие гораздо большей ликвидности в зоне евро, чем необходимо для финансирования постоянного неинфляционного экономического роста. При этом в зоне евро нет существенных дисбалансов; финансовые условия вполне благоприятны».

Назовем несколько ключевых показателей. Инфляция в июне (год к году) составила 1,7%. При этом тревогу ЕЦБ вызывает рост номинальной зарплаты, поскольку он происходит под давлением профсоюзов, а не в результате роста производительности труда. Еще больше нареканий вызывает фискальная политика правительств стран зоны евро. В свое время они обязались сбалансировать бюджеты к 2003-04гг., но после введения евро не проводят необходимых структурных реформ. Более того, некоторые правительства пытаются улучшить свой баланс за счет «бухгалтерских мер», т.е. речь идет о банальных финансовых махинациях на бумаге.

Проблемы фондового рынка США далеко не уникальны. Рынок ценных бумаг стран зоны евро также испытал резкое падение. С середины марта по начало июля индекс Dow Jones EURO STOXX, эквивалент американского Dow Jones, упал на 22%. За это время индекс Standard & Poor’s-500 cнизился на 18%. В контексте роста евро отметим сокращение дефицита текущего счета в зоне евро с 6,7 млрд. евро в апреле 2001г. до 5,8 млрд. евро в апреле 2002г. за счет сокращения импорта и увеличения экспорта. За 1998-2001гг. компании из стран зоны евро ежегодно инвестировали за рубеж 275 млрд. евро. За это время ежегодный приток иностранных инвестиций в зону евро составил только 203 млрд. евро. Таким образом, чистый ежегодный отток капитала из зоны евро за последние три года составил 72 млрд. евро. При всем потенциале экономики зоны евро нет оснований считать, что повышение курса евро может приобрести устойчивую среднесрочную тенденцию.

КТО ПОСТРАДАЕТ, И ЧТО ДЕЛАТЬ

Повышение курса евро невыгодно тем гражданам, компаниям и странам, которые имеют: а) долговые обязательства в долларах США; б) большую долю импорта или поставок сырья или комплектующих из ЕС за евро; в) большинство долгосрочных экспортных контрактов в долларах; г) являются экспортерами в зоне евро и торгуют со странами, имеющими слабые валюты; д) собираются отдыхать в странах зоны евро, но имеют сбережения в долларах. Беларусь лишь в незначительной степени попадает в категорию пострадавших. Внешний долг нашей страны почти в $800 млн. станет чуть дороже, но не более чем на $10-20 млн., поскольку большинство внешнеторговых контрактов Беларуси по-прежнему фиксируется в долларах.

А вот России при паритете доллара к евро придется заплатить по внешнему долгу на $400 млн. больше. При этом российские специалисты прогнозируют, что паритет удержится недолго, и к зиме доллар опять будет дороже. Шум вокруг доллара выгоден в т.ч. белорусским валютчикам, которые с выгодой для себя используют искусственно раздутый ажиотаж в мировых СМИ. Беларусь еще не привыкла быть частью глобального финансовой системы, поэтому новости с форексного рынка часто неправильно толкуются.

Рисуемая американофобами ситуация потери вкладов в долларах - плод больного воображения и недостатка знаний. Подавляющее число белорусов останется в зоне действия американской валюты и будет пользоваться евро по мере коммерческой и бытовой необходимости. А нашему правительству, Нацбанку и иным органам госуправления лучше бы подумать над тем, почему по итогам первого полугодия средняя зарплата в Беларуси так и не превысила заветные $100, а пенсия - $45. На фоне борьбы белорусского электората за элементарное выживание проблемы стран с триллионными ВВП кажутся невероятно далекими.
Добавить комментарий
Проверочный код