Видео «БелГазеты»
Опрос онлайн
Что должен сделать глава МВД Игорь Шуневич, чтобы вернуть веру общественности в милицию?
лично пройти испытание на детекторе лжи и опубликовать результаты в СМИ
снять с ОМОНа функции обеспечения правопорядка
инициировать неучастие милиционеров в суде в ранге свидетелей
расформировать ГАИ по украинскому опыту
уволить сотрудников, замешанных в громких скандалах
Шуневича спасёт только отставка
№46 (262) 27 ноября 2000 г. Экономика

ПРИСТРЕЛКА ДИСКОНТОВ

27.11.2000
Наталья ГРИБ

"Белтрансгаз" выставил векселя на бирже и не продал

Маховик цивилизованных торгов "газовыми" векселями (под патронажем вице-премьера белорусского правительства Андрея Кобякова) наконец-то раскручен. 23 ноября состоялся 1-й аукцион ценных бумаг госпредприятия "Белтрансгаз" на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ). Трейдерам "газовых" векселей предложили выйти из тени на свет и сыграть в открытую. Почти в открытую. Два банка показали пример. Десятки других трейдеров ждали итогов торгов, чтобы принять решение, уходить им с внебиржевого рынка или нет.

Первый аукцион не рекламировали. Даже 17 членов секции ценных бумаг БВФБ не получили официальной информации. Все трейдеры, имевшие доступ к "газовому" аукциону, - "Белгазпромбанк", "Межторгбанк", "Приорбанк" и ООО "Белинтраст М" - были уведомлены о времени начала торгов лишь за два дня до их проведения. И хотя все они постоянно работают с "газовыми" векселями на внебиржевом рынке, в аукционе участвовали только два трейдера. Наиболее вероятно, что это банки.

Механизм торгов предусматривает анонимность цены векселедателя до окончания сбора заявок от участников торгов. Трейдеры, владея панорамой цен конкурентов, могут смело поднимать планку вплоть до номинала. Вексель считается проданным в том случае, если участник торгов предложил цену, совпадающую или выше заявленной цены продавца. В иных случаях сделка не заключается.

Впервые в минувший четверг на аукционе продавались 20 векселей "Белтрансгаза" на общую сумму 500 млн. рублей со сроком погашения в апреле-октябре 2001г. Сумма для "Белтрансгаза", прямо скажем, не критическая. Поэтому лоты номиналом от 20 до 50 млн. рублей можно рассматривать как пробные шары.

Ни одна сделка по "газовым" векселям заключена не была. Векселедатель предложил значительно меньший дисконт (13%), чем принято на внебиржевом рынке (17-20%).Фактически "Белтрансгаз" переоценил привлекательность своих бумаг. Не исключено, что газовый монополист таким образом сделал заявку на будущее. Трейдеры давали хорошую цену, а по уровню "теневого" рынка даже с запасом - 15% дисконта. Увы, они промахнулись и были "отсечены по цене".

Профессиональные участники и организаторы аукциона сошлись в одном: кроме того, что векселедатель выбрал неудачное время для реализации ценных бумаг, так и уровень дисконта установил ниже рыночного спроса.

Один из участников торгов так прокомментировал ситуацию: "Уровень дисконта в 10 процентов устроит только банки и такие гиганты, как БМЗ и МТЗ, а мелкие потребители газа так и останутся на теневом рынке".

Наиболее благоприятное время для покупки ценных бумаг - промежуток между обязательными платежами в бюджет, с 5-го по 22-е число каждого месяца. Поэтому если аукцион будет организован на следующей неделе, шансы на успех значительно возрастут.

Цель аукциона - выведение векселей из теневого обращения и концентрация покупательского спроса на бирже за счет прозрачности ценообразования и сокращения маржи посредников. Это в конечном итоге приведет к увеличению поступлений реальных денег к векселедателю.

Начальник отдела вексельных операций БВФБ Виктор Гуща считает, что у "газовых" векселей на бирже хорошее будущее. Во-первых, ценные бумаги "Белтрансгаза" высоколиквидны, т.к. принимаются в зачет областными объединениями энергетики и газа по номиналу. Во-вторых, годовой объем газовых векселей в будущем может составить 20-25 млрд. рублей в год. И, наконец, участники торгов будут застрахованы от подделки векселей и прочих возможных рисков.

Главная причина появления газовых векселей - резкое снижение оплаты за газ живыми деньгами. Год назад потребители платили "Белтрансгазу" 13,8%, а в октябре 2000г. - только 6,7%. Приведем еще один пример. В месяц "Белтрансгаз" получает деньгами 5 млрд. рублей, тогда как его собственные налоговые отчисления превышают 5 млрд., а зарплата - 1 млрд. "Газпром" не платит за транзит деньгами, включив его стоимость в цену газа. Топ-менеджеры предприятия пояснили, что поддерживать газопроводы в рабочем состоянии, как и безопасность транзита, надо, а с "обороткой", особенно летом - большие проблемы.

"Белтрансгаз" планирует перейти к ежемесячной продаже векселей на регулярной основе. Тогда можно будет говорить о векселе как об инвестиционном инструменте. Пока же требования рынка и векселедателя не совпадают.

В октябре "Белтрансгаз", как сказал гендиректор Петр Петух, продал ценных бумаг на 800 млн. рублей с дисконтом 20%. После такой дешевизны нынешнее "закручивание гаек" выглядит нелогичным. Однако всему есть объяснение. Месяц назад "Белтрансгаз" находился на картотеке. Отопительный сезон начался, а дополнительных поступлений еще не было. Предприятие предпочло вексельное привлечение средств кредитам, а чтобы заинтересовать покупателя, снизило цены. Тогда это было оправданно. Петух считает, что 13-14% - приемлемый дисконт на сегодня для "газового" векселя.

Рынок уже отреагировал на первые торги. В пятницу, на следующий день после проведения аукциона, по словам Гущи, активизировалось оформление документов по допуску к вексельным аукционам. Для участия в торгах необходимо заключить дополнительное соглашение с банком и договор с биржей. БВФБ берет с продавца и покупателя комиссию 0,05%, что значительно меньше посреднических услуг на внебиржевом рынке (0,2-0,5%).

Первый аукцион был пробным шаром. Он должен был выявить все достоинства и недостатки в механизме торгов. В частности, стало понятно, что большой объем векселей с малым номиналом (20-50 млн. рублей) не является привлекательным лотом. Сотрудники биржи пообещали подготовить пакетные лоты в несколько векселей и единичные с большим номиналом - на следующие торги.
Добавить комментарий
Проверочный код